受益于工具无绳化与技术降本趋势，圆柱型锂电池迎来量价齐升；海外龙头逐步退出，国产电芯厂商有望反超。我们建议关注产能强势扩张、
具备供应链认证壁垒和高倍率技术储备厂商：蔚蓝锂芯、长虹能源。圆柱型锂电池为无绳电动工具的核心电源。长期以来，锂电芯市场由海外龙头如三星SDI、LG 化学垄断；新能源车大浪潮推使海外厂商转向车用动力电池开发，产能规划停滞使锂芯供给紧俏。我们认为，在技术赶超、价格制胜前提下，当前时点正是国产电芯厂商抢占存量，布局增量的最好时机。

1. 时代性机遇：工具无绳化+技术降本，国产电芯迎机遇............................................................ 4
1.1. 圆柱锂电成本低一致性优秀，是电动工具核心电源 ................................................................................................ 4
1.2. 供需分析：供需剪刀差打开，国产电芯迎时代机遇 ................................................................................................ 6
1.2.1. 需求端：受益无绳化浪潮，电芯新增需求25 亿颗 ........................................................................................................... 6
1.2.2. 供给端：海外产能规划停滞，国产电芯乘风而起 ............................................................................................................. 9
2. 谁能成功：具备认证壁垒+倍率技术壁垒企业 ........................................................................ 11
2.1. 海外龙头分割工具市场，供应链认证壁垒深筑 ...................................................................................................... 11
2.2. 高倍率技术构建核心护城河 ...................................................................................................................................... 14
3. 未来方向：材料+工艺齐头并进，深挖倍率性能优化空间 ...................................................... 15
3.1. 材料端：高镍+硅基体系，聚焦能量密度提高 ........................................................................................................ 15
3.2. 工艺端：聚焦工艺创新，自动化+精细化大势所趋 ................................................................................................ 18
4. 核心标的：关注核心扩产标的 ............................................................................................... 19
4.1. 蔚蓝锂芯：国产电芯龙头，打通头部厂商供应链 .................................................................................................. 19
4.2. 长虹能源：产能高速扩张，深耕高倍率电池领域 .................................................................................................. 21