本文介绍了K. J. Martijn Cremers, Jon A. Fulkerson 和Timothy B. Riley 于2022 年发表在Journal of Financial and Quantitative Analysis(JFQA)的文章Benchmark Discrepancies and Mutual Fund Performance Evaluation。文章引入了一种基于持股的新方法判断共同基金是否存在基准差异，即招募说明书基准是否与基金实际投资过程相匹配，并验证使用不同基准进行基金绩效评估的差异。

一、引言 ....................................................................................................................................................................... 3
二、样本选择 ................................................................................................................................................................ 3
三、研究方法与指标构建 ............................................................................................................................................. 4
1、基准差异识别方法 ................................................................................................................................................... 4
2、描述性统计 .............................................................................................................................................................. 5
四、实证研究结果 ........................................................................................................................................................ 6
1、基准差异与基金特征的关系 .................................................................................................................................... 6
2、基准差异与基金业绩的关系 .................................................................................................................................... 8
3、不同基准系统性风险暴露的差异 ........................................................................................................................... 13
4、资金流动与招募说明书基准 .................................................................................................................................. 16
五、结论 ..................................................................................................................................................................... 17