2020Q4 加仓前十分别为中航光电、航发动力、睿创微纳、紫光国微、航天发展、火炬电子、振华科技、中航沈飞、光威复材、洪都航空。2020Q4 减仓前十分别为海格通信、中国重工、红相股份、宏大爆破、爱乐达、中航电子、中国海防、西菱动力、海兰信、中航机电。

1. 军工板块Q4 主动基金持仓继续向上，持股集中度有所上升 ............................................... 5

2. 行业观点：增速首屈一指，资金配臵、估值仍有提升空间 .................................................. 8

2.1. 行业增速横向比较看，军工板块增速首屈一指........................................................... 8

2.2. 资金加速配臵，公募机构主动配臵比例加大 ............................................................ 10

2.3. 估值与业绩匹配，预计市场对优秀公司估值容忍度或将较高.....................................11

3. 投资主线：关注航空、航天、信息化和新材料等 .............................................................. 12

4. 风险提示.......................................................................................................................... 12