投资建议。在直播电商蓬勃发展下，建议持续关注平台以及服务商的发展，同时推荐关注借助新渠道起势的新品牌。平台角度来看，建议持续关注抖音、快手、腾讯等不同平台的差异化发展。服务商角度来看，DP 以及电商SaaS 享受行业发展红利，建议关注值得买、壹网壹创、微盟集团以及中国有赞等。营销服务商来看，建议关注营销公司新业务拓展情况以及天下秀等公司在网红营销业务上的发展。

一、电商体系服务商谱图....................................................................................................6

（一）平台方：渠道多元化、直播电商缩短交易链路................................................6

（二）品牌方：重视多渠道运营，新品牌依托新渠道崛起周期缩短........................12

二、电商服务商体系.........................................................................................................15

（一）TP VS DP：抖音电商市场增长红利，运营难度导致品牌方自营趋势分化....15

（二）电商SAAS: 不同平台内业务机会不同，扩展电商直播全链路服务能力........25

（三）营销服务商：顺应流量分配及运营新规则，不断拓展业务边界....................30

三、投资建议....................................................................................................................35

四、风险提示....................................................................................................................36