行业市场回顾：12 月份大盘维持区间震荡，通信板块仍旧表现弱势。通信（中信）板块指数12 月下跌7.18%，大幅跑输同期沪深300 指数（5.06%）、中小板指数（5.56%）、创业板指数（12.7%）。通信板块在30 个中信一级行业中排第26，较11 月下降5 名。子板块方面，12 月份通信板块全部子板块均遭遇下跌。其中，系统设备、其他通信设备、网络接配及塔设板块下跌幅度较小，跌幅分别为3.3%、5.16%、5.34%。电信运营、增值服务、网络覆盖优化与运维板块跌幅较大，跌幅分别为9.48%、10.44%、15.11%。

1. 12 月行情回顾 .................................................................................................. 4

1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 4

1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5

2. 通信行业数据 ................................................................................................... 5

2.1. 运营商：12 月用户增数下降，电信收入增长平稳 ................................................................. 6

2.2. TMT 行业基本面数据：11 月行业营收和利润均实现稳步增长............................................... 8

2.3. 手机市场数据：全年手机出货量显著下降，5G 手机占比超六成 ........................................ 10

3. 行业要闻 ........................................................................................................ 10

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 12

5. 风险提示 ........................................................................................................ 14