韩国经济的腾飞，带动韩妆诞生发展。从 1948 年建国至今，韩国历 经了战后资本匮乏、经济高速增长、中等收入国家、接近发达国家 水平、步入发达国家之列等 5 个不同的时代，其背后对应的是居民 收入和消费水平的不断增长，化妆品消费群体的不断壮大，产业政 策的不断完善和日化行业对外开放程度的不断加深。在这一过程中 韩妆从无到有，从不堪一击到外国大牌冲击下崛起，再到仅 2 家本 土公司即占据超 40%的市场份额产品成功出口海外，韩国终成化妆 品研发生产的强国，与欧美日抗衡。

1、 爱茉莉：历史悠久的韩妆龙头 ... 5

1.1、 起于微末，家族控股的双上市主体 .. 5

1.2、 主打中高端品牌..... 5

1.3、 品牌矩阵自主培育化.... 7

2、 行业：背倚时代，蓬勃发展  8

2.1、 行业孕育期，韬光养晦（1948-1979） .. 9

2.2、 行业成长期，机遇挑战并存（1980-1992）.. 9

2.3、 行业黄金期，本土品牌脱颖而出（1993-2003） ..... 10

2.4、 行业饱和期，海外布局加快（2004 至今）. 12

3、 爱茉莉成功关键一：研发中蝶变，创新中传承.. 13

3.1、 研发助推公司成长 13

3.2、 注重本土原料传承 14

3.3、 研发创造新品类... 14

4、 成功关键二：成功的品牌推广 . 15

4.1、 纸媒时代：杂志+访销制，打造韩国经典品牌... 15

4.2、 电视媒体时代：广告+品牌店促推广 .... 16

4.3、 网络媒体时代：流量+电商，打开中国市场  17

5、 对我国化妆品行业发展的借鉴 . 18

6、 重点推荐个股. 19

7、 风险提示. 19