2022 年以来，我们观测到美国私人制造业建筑支出快速上升，去年 7 月至今，这一指标同比增速达 50%以上，今年年初至八月累计同比上升 85.6% 至 13,300 亿美元。细分行业来看，制造业建筑支出上行主要由电子行业贡献，今年年初至八月电子行业建筑支出是去年同期的三倍有余。根据美国财政部报告，这可能得益于《基础设施投资和就业法案》、与《芯片与科学法案》的支持[1] 。美国再工业化初见端倪，这一趋势将如何影响大宗商品需求？本篇报告我们基于历史数据，分析了主要大宗商品消费对美国制造业增加值的弹性，并指出美国再工业化之路可能是一个中长期的趋势性变化，后续仍需关注建筑支出能否撬动制造业固定资产投资整体上行，从而实现对商品需求的拉动。