我们认为，随着云母提锂的技术定型、成本快速下降、废渣消纳疑虑消除，其未来将成为国内锂资源的重要补充之一，国轩等电池厂商的入主即是最好的证明。2020 年即是云母提锂元年，判断宜春地区云母提锂产能上限有望达到10-15 万吨级别，云母路线相关标的价值重估之路还在进行中，看好永兴材料最有希望成长为云母龙头。

一、云母提锂是国内锂资源的重要补充 ...........................................................4

1.1 全球锂资源分布不均，国内优质资源稀缺 ..............................................4

1.2 资源为王背景下，锂云母矿产资源优势开始显现....................................5

1.3 下游锂电池巨头入局，开启锂云母资源争夺战 .......................................8

二、锂云母战略地位提升的重要原因：技术突破+成本下降 .............................8

2.1 技术成型——云母提锂五大技术路线 .....................................................9

2.2 成本快速下降——云母提锂具备经济性和产业化能力...........................12

三、打消市场疑虑：锂云母废渣可循环再利用 ..............................................14

四、投资建议&投资标的始终看好云母提锂龙头——永兴材料 .......................16

4.1 投资建议 .............................................................................................16

4.2 标的：始终看好云母提锂龙头——永兴材料 .........................................16

五、风险提示 ...............................................................................................18