继 2020 年12 月Pilbara 收购Altura 后，Galaxy 与Orocobre 于8 月25 日正式合并为一家新公司Allkem。Allkem 将拥有4 万吨LCE 产能，成为全球市值前5 名，中国以外地区市值前3 名的锂业新巨头，锂行业集中度进一步提升。我们认为，本轮锂价上行周期较上轮的一大不同点在于可供开采的锂资源集中度提升，上游锂资源企业议价能力增强，因此正在坐享价格红利的锂巨头企业扩产进度或慢于预期。未来数年新增锂供给难以匹配每年10~20 万吨LCE+的需求增长，锂资源短缺态势持续时间或超预期，看好“白色石油”锂资源的长期高景气度。

1. 板块表现 .............................................................................................................. 3
2. 金属价格及库存 .................................................................................................. 4
2.1. 新能源金属：锂价格上涨，钴、稀土价格下跌 ................................................................... 4
2.2. 基本金属：海内外基本金属普涨 ........................................................................................... 6
2.3. 贵金属：金银价格上涨 ........................................................................................................... 7
3. 行业新闻及公司公告 .......................................................................................... 8
4. 风险提示 ............................................................................................................ 18