“爆款游戏”的量价齐升效应能带给公司较大的盈利空间预期差所有的游戏类型中，头部游戏的玩家人数、付费率和ARPU值均大幅高于行业平均水准，也会带来较高的预期收益差并反应在股价和估值表现上。由于不同公司对于其游戏流水的预期不同，我们认为定义一款“爆款游戏”需要同时关注绝对和相对指标。绝对指标中，“爆款游戏”需要至少进入畅销榜前30并维持一段时间；相对指标中，“爆款游戏”的流水需要高于研发商其余游戏的平均流水至少30%以上。

1. 精品化是移动游戏主流趋势 ............ 4

1.1. 中国移动游戏整体竞争力提升 . 4

1.2. “爆款游戏”将带来量价齐升效应............ 5

1.1. 不同爆款游戏为游戏公司能带来的盈利增量和股价空间不同 ....... 6

2. 从游戏质量层面看“爆款游戏”——视觉性、游戏性、社交性、创新性 ...... 9

2.1. “次世代引擎打造最高画质”——视觉性决定游戏初期玩家留存率 . 9

2.2. “游戏玩法丰富有趣”——游戏性是游戏的核心竞争力 .... 11

2.3. 游戏社交性可以提升游戏体验和玩家付费意愿  18

2.4. 游戏创新能力是超预期的关键 ............ 20

3. 中国玩家爱玩什么样的游戏？——年轻化、偏好明显..... 22

3.1. 在中国，年轻人是最主要的游戏人群 . 22

3.2. 中国玩家游戏风格偏好——东方、写实、二次元 .......... 24

3.3. 中国玩家偏好于多人、社交性强的游戏类型 .... 26

4. 移动游戏评估模型 ..... 27

4.1. 移动游戏评分模型和标准 ...... 27

4.2. 主要标的游戏评分 ... 29

5. 风险提示 ............ 31