2020 年12 月我国社会消费品零售总额40566 亿元，同比+4.6%，较11月增幅-0.4pct；2020 年社会消费品零售总额391981 亿元，同比-3.9%。其中，第四季度社会消费品零售总额同比增速恢复到+4.6%，已经接近前几年的水平。（1）细分品类：12 月烟酒类（+20.9%）、金银珠宝类（+11.6%）、家电音像类（+11.2%）、化妆品（+9.0%）等可选消费继续高增，但通讯器材、化妆品、金银珠宝增速较11 月有所回落。2020 年粮油食品类（+9.9%）、文化办公用品类（+5.8%）等必选品类在疫情下则表现稳健。（2）网上：2020 年全国网上零售额117601 亿元，同比+10.9%。其中，实物商品网上零售额97590 亿元，同比+14.8%，其中，吃/穿/用类商品分别同比+30.6%/+5.8%/+16.2%。伴随疫苗研发进展良好、双循环格局下的政策刺激、居民收入稳步上升等多因素提振内外需，展望明年国内消费有望迎来全面复苏；短期受春节消费需求推动将形成新增长点。近期建议关注休闲食品、黄金珠宝、化妆品、小家电等行业的投资机会。