白电行业下滑明显，龙头业绩短期承压。根据奥维云网数据显示，2020Q1 内 销市场空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比-58.1%、-28.0%和-35.9%， 均呈现量价同降，主要系受疫情影响，线下门店关闭及安装配送受阻。外销市 场，根据产业在线 1-2 月数据显示，出口量均呈下滑态势，但各品类下滑幅度 好于内销。

一、白电行业下滑明显，龙头业绩短期承压......... 5

二、厨电受疫情冲击明显，Q2 有望迎来回暖....... 6

三、健康小电线上走俏，小熊电器相对受益......... 8

四、成本分析：Q1 原材料价格同比全数下行..... 10

五、汇率分析：人民币持续贬值态势.....12

六、二季度策略：聚焦内销提振，外销料将承压.............13

（一）聚焦内需：家电消费政策有望落地...14

（二）观望外销：建议关注境外疫情走势...14

七、风险提示...17