近期白酒板块大幅回调后，配置性价比凸显。我们认为Q2 为 白酒传统淡季，销售任务全年占比较小且有基数效应参考意义有限。近期 的洪水及疫情，对白酒市场的影响都是局部区域。当前渠道库存良性，消 费升级长期趋势确定。当前高端茅五泸销售推进顺利；次高端酒企整体进 度均处于良性状态甚至超目标完成，次高端扩容(消费升级+渠道扩张)仍 在继续，叠加部分酒企股权激励逐步落地，后期有分化，但更有成长。当 前估值已经回落到较为合理的水平，高增速享受高估值，下半年仍然看好 次高端优于高端。推荐标的顺序：水井坊，舍得，酒鬼酒，山西汾酒，泸 州老窖，五粮液。

1. 本周观点 .............................................................................................................. 4

2. 市场观点 .............................................................................................................. 4

3. 数据跟踪 .............................................................................................................. 6

3.1. 白酒 ........................................................................................................................................... 6

3.2. 奶价 ........................................................................................................................................... 7

3.3. 猪价 ........................................................................................................................................... 7

4. 行业要闻 .............................................................................................................. 7

5. 重要研报 .............................................................................................................. 8

6. 公司公告 ............................................................................................................ 17

7. 大事提醒 ............................................................................................................ 18