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新型烟草行业:从IQOS和VUSE中期财报看电子烟分化行情-专题报告
各地电子烟监管政策趋于收紧,政策收紧不影响产业趋势,龙头凭借规范化经营增长优于行业。英美烟草&菲莫国际发布22 年中报,英美烟草(BAT):Vuse&glo 全球份额提升,加强一次性产品布局;菲莫国际(PMI):IQOS 稳步开拓市场,新品ILUMA 势头强劲,加快布局雾化和无烟领域。海外需求稳健、监管趋严龙头加速整合,头部代工厂有望持续受益。