2023 年5 月市场总体保持平稳，降息预期落空但资金面整体较为宽松，一季度货币政策执行报告指出“下一阶段稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕”，全月逆回购、MLF、央票、国库定存合计净回笼6150 亿元。5 月信用债市场扰动因素较多，引起市场分歧和讨论。今年以来弱资质地区舆情事件频发，市场情绪较为紧绷。考虑前期部分投资者可能止盈，后续资金面若收紧，叠加区域舆情，估值可能发生较大波动。但乐观来看，各地对待债务压力仍保持了积极处理的态度，发生系统性风险的可能性较低。我们维持之前的观点，建议继续坚持久期策略，警惕弱资质区域技术性违约风险以及资金面收紧带来估值波动。