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通信行业:旭日东升,兼顾价值与成长-年度策略

加工时间:2024-01-12 信息来源:EMIS 索取原文[40 页]
关键词:通信行业;投资策略;未来展望
摘 要:

行情回顾:截至2023 年12 月1 日,通信(中信)行业指数上涨 26.53%,在全部30 个中信一级行业指数中排名第2 位。通信行业 指数PE-TTM(剔除负值)为17.7,处于近5 年18.1%分位,近10 年9.0%分位。


目 录:

1. 行情回顾及行业经营情况 ............................................................................... 7

1.1. 行情回顾 ......................................................................................................................... 7

1.2. 通信行业经营情况:稳健增长,盈利能力增强 ............................................................... 7

1.3. 细分板块情况 ................................................................................................................ 10

1.3.1. 板块业绩增速 ..................................................................................................... 10

1.3.2. 电信运营:营收质量提高,新兴业务快速发展 ................................................... 11

1.3.3. 光通信:业绩增速放缓, AI 订单未来有望持续兑现 ......................................... 12

1.3.4. 卫星互联网:营收净利润增速下滑,毛利率有所提高 ........................................ 14

2. 市场展望 .......................................................................................................15

3. 电信运营 .......................................................................................................16

3.1. 5G 用户快速发展,移动互联网流量较快增长................................................................ 16

3.2. 移动ARPU 和宽带综合ARPU 呈现增长态势 ............................................................... 17

3.3. 新兴业务收入保持快速增长,政企业务规模扩张 .......................................................... 18

3.4. 运营商数据要素业务迎来新发展 ................................................................................... 20

3.4.1. 数据要素政策梳理 .............................................................................................. 20

3.4.2. 运营商大数据业务高速发展 ................................................................................ 22

3.5. 运营商重视股东回报,股息率较高 ............................................................................... 22

3.6. 运营商相关公司情况 ..................................................................................................... 23

3.6.1. 中国移动............................................................................................................. 23

3.6.2. 中国电信............................................................................................................. 23

3.6.3. 中国联通............................................................................................................. 24

4. 光通信 ..........................................................................................................24

4.1. AI 集群升级催化高速率光模块需求增长 ........................................................................ 25

4.2. 中国供应商在全球以太网光模块市场占主导 ................................................................. 26

4.3. 数通市场:预计在未来一两年均有旺盛的400G/800G 光模块及配套需求 ................... 27

4.4. 电信市场:5G 基站的稳步建设将推动电信市场光模块保持稳定增长 .......................... 30

4.5. 固网接入市场:全球接入网向10G 速率升级,拓展光器件产业链市场空间 ................ 31

4.6. 光通信相关公司情况 ..................................................................................................... 32

4.6.1. 中际旭创............................................................................................................. 32

4.6.2. 天孚通信............................................................................................................. 33

4.6.3. 源杰科技............................................................................................................. 33

5. 卫星互联网 ...................................................................................................34

5.1. 卫星互联网应用场景丰富,中国星网将引领行业发展 .................................................. 34

5.2. 抢占卫星互联网建设先发优势,未来国内年均卫星发射量快速增长 ............................. 34

5.3. 低轨卫星作为北斗导航的补充,2024 年星网卫星的发展有望进入快车道 .................... 35

5.4. 2021-2025 年中国卫星互联网行业CAGR 为11.2% ..................................................... 35

5.5. 华为、星链推出手机直连卫星通信服务,加速低轨卫星通信网络建设 ......................... 36

5.6. 卫星互联网相关公司情况 .............................................................................................. 37

5.6.1. 华测导航............................................................................................................. 37

5.6.2. 震有科技............................................................................................................. 38

5.6.3. 盟升电子............................................................................................................. 38

6. 投资建议 .......................................................................................................39

7. 风险提示 .......................................................................................................40


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