大宗供应链模式规避价格波动风险，行业利润主要源自服务收益。大 宗商品是工业生产和日常生活的基础，用途广泛、交易量庞大，价格会 受到多重因素影响出现较大变动。随着行业发展，大宗商品交易逐渐 从传统贸易模式转变为供应链管理模式，衍生出大宗供应链企业;企 业服务范围覆盖物流、融资、仓储等多个环节，帮助客户管理从采购、 库存到销售、运输、资金等全过程风险。企业利润来源也由此前主要赚 取买卖差价逐渐转变为主要赚取提供大宗商品流通服务的服务收益 等，行业整体效率提升、风险管控能力加强。

1 大宗供应链模式规避价格风险，行业利润主要源自服务收益

2 行业集中度持续提升，龙头业务规模提升 

3 期货套保对冲，大宗供应链单吨利润稳健 

4 利润触底估值低位，高股息有望带来较高投资价值 

5 风险因素