家电行业受疫情冲击影响，行业出货端及零售端的销量数 据持续承压，并且重点板块价格战仍在延续。分子板块来看，白电板 块二季度即将进入旺季，加上新能效等级实施，及国家刺激消费政策 频出，有望重新拉动板块进入量价触底回升新周期，建议关注行业龙 头格力电器、美的集团及海尔智家；厨电板块强安装属性导致受疫情 冲击更为明显，工程业务一季度受地产延期交付影响，表现同样不佳， 但我们认为随着疫情逐步得到控制，竣工回暖的趋势仍将延续，未来 市场需求的好转或首先影响具备工程渠道优势的厨电龙头，建议关注 老板电器、华帝股份；小家电板块在一季度疫情的影响下，线上占比 较高的企业有望迎来品牌影响力和客户覆盖面提高，细分领域爆款产 品路线不断得到市场验证，建议关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器。 维持行业“同步大市”评级。

1 投资建议.. 3

2 市场行情回顾......... 3

2.1 市场表现...... 3

2.2 估值情况...... 4

3 行业数据跟踪......... 6

3.1 空调产销下滑明显，内外销增速有所回落 6

3.2 洗衣机产销持续下滑，内销同比下滑幅度加大..... 7

3.3 冰箱销量同比持续下滑，外销下滑幅度有所收窄. 8

3.4 商品房销售面积同比下滑幅度收窄，房地产新开竣工面积剪刀差扩大.. 8

4 行业新闻及重点公司公告... 10

4.1 美的集团（000333.SZ）收购合康新能控制权...... 10

4.2 九阳股份（002242.SZ）发布 2019 年年报............ 10

5 风险提示.11