2019 年全年板块整体实现营收7163 亿元同增14.6%，2018 年同期为17.5%；实现归属于母公司所有者净利润254 亿元同增14.2%，2018年同期为-37%；实现扣非后归属于母公司所有者净利润105 亿元同降13%，2018 年同期为-53%；销售商品提供劳务收到的现金/收入为1.07，2018 年同期为1.08；经营活动产生的现金流量净额/利润为1.9，2018 年同期为1.6。2020Q1 实现营收998 亿元同降22%，2019 年同期为13%；实现归属于母公司所有者净利润为-8 亿元，2019 年同期为盈利74 亿元，主要受疫情影响交付及验收活动滞后所致，新收入准则实施影响较小。

1、 2019 年营收同增15%，现金流质量持续改善 ........................................................................... 3

2、 云计算高景气持续，安可和信安景气抬升 ................................................................................. 4

3、 投资建议 ................................................................................................................................... 9

4、 风险分析 ................................................................................................................................... 9