市场总量持续扩容，但行业集中度亟待提升。万物云的业务扩容得益于以下两方面：1）行业持续扩容。2016~2020 年，国内社区空间居住消费服务市场总收入由2.1 万亿增至2.9 万亿，CAGA 达8.3%；根据Frost & Sullivan 统计，预计到2025 年该数据将达到4.9 万亿，CAGA 达10.8%。2）行业集中度处于低位水平，龙头集中度提升可期。2020 年国内社区空间居住消费服务市场前五大服务提供商的收入贡献率约为2.19%，其中万物云以0.22%的市场份额位居第二，与同年北美住宅服务商龙头FSV 市占率约6%相比，上升空间较大。

1 厚积薄发，重新定义“空间科技服务商” ....................................................................................................................... 5
1.1 三十年创新先行，空间服务稳中求进 .................................................................................................................... 5
1.2 股权结构集中，管理层经验丰富，具备“人和”优势 ................................................................................................ 6
1.3 三大业务齐头并进，定位空间科技服务商 ............................................................................................................. 9
1.4 收并购扩规模，加码一二线物管布局 .................................................................................................................. 11
2 住管规模持续增加，社区增值服务利润稳定 .............................................................................................................. 12
2.1 关联房企资源协同，基因复制积极外拓 ............................................................................................................... 12
2.2 社区增值服务利润稳定 ........................................................................................................................................ 15
2.3 非业主增值主打品牌化服务 ................................................................................................................................. 16
3 商业多维发展，城市空间高速发展 ............................................................................................................................ 17
3.1 商企服务外拓强劲，打造多元生态圈 .................................................................................................................. 17
3.2 城市服务范围扩大，积极响应国家号召 ............................................................................................................... 18
4 数字化方案重塑营业模式 ........................................................................................................................................... 20
5 募集资金投向 ............................................................................................................................................................. 23
6 招股详情 .................................................................................................................................................................... 23
7 风险提示 .................................................................................................................................................................... 24