海关总署公布数据显示（以美元计），8 月我国出口2848.7 亿美元，同比 下降8.8%（预期-9.5%，前值-14.5%）；进口2165.1 亿美元，同比下降 7.3%（预期-8.2%，前值-12.4%%）。 整体来看，8 月进出口数据较7 月出现了如期的修复（我们此前判断7 月 出口增速是阶段性底部），同比降幅收窄，环比由负转正。高基数效应消 退、对美国、东盟出口改善以及内需逐步企稳是主要原因。 往后看，随着地缘关系的边际稳定、美国逐步开启补库周期、一带一路国 家稳中有进，外需整体仍会维持一定韧性，叠加基数因素，后续出口增速 或将逐步震荡回升。

1. 进出口数据如期修复，同比降幅收窄、环比转正 ...........................................................................................................................3

2. 出口：东盟、美国降幅收窄，汽车、家电保持高增.......................................................................................................................3

3. 进口：东盟、美国降幅收窄，成品油、铁、铜等增加明显 .........................................................................................................5

4. 出口或将开启震荡回升之路 ...................................................................................................................................................................7

5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................7