集成电路分为模拟芯片和数字芯片，分别处理连续的模拟信号和离散的 数字信号， 虽然数字芯片的规模远大于模拟芯片，但模拟芯片在电子系 统中是不可或缺的。 根据 WSTS 的数据， 2020 年全球模拟芯片市场规 模为 557 亿美元， 预计 2021 年将增长 31%达到 728 亿美元。 我们估算 2020 年全球模拟芯片市场中电源管理芯片（ ~300 亿美元）、信号链芯片 （ ~100 亿美元）、射频芯片等（ ~150 亿美元）分别占比 55%、 18%、 27%。

模拟芯片连接物理世界和数字世界............................................................................... 4
模拟芯片负责处理连续的模拟信号，是电子系统中不可或缺的部分 .................... 4
模拟芯片市场规模将超 700 亿美元，电源管理和信号链合计占近七成 ................ 5
电源管理芯片调节电能供应，产品种类繁多 ........................................................ 6
信号链芯片负责信号处理，连接物理世界和数字世界........................................ 10
产品、客户、人才是模拟芯片企业的竞争优势来源 ................................................... 15
模拟芯片产品类型和客户数量众多，人才培养周期长........................................ 15
竞争格局相对稳定，兼并收购是常态................................................................. 17
模拟芯片行业发展趋势............................................................................................... 18
“电子+”带动模拟芯片需求.................................................................................. 18
模拟芯片集成化是趋势，但分立产品也将长期存在 ........................................... 18
逐渐向 12 英寸产线转移， IDM 和 Fabless 各有优势......................................... 19
工业、汽车是国际大厂布局的重点领域 ............................................................. 20
中国是模拟芯片最大的市场，国产替代加速 .............................................................. 21
中国是全球模拟芯片最大的市场，也是国际大厂收入重要来源地...................... 21
中国模拟芯片自给率偏低，本土入局企业众多................................................... 22
投资策略：推荐泛模拟企业或具有边界拓展潜力的模拟企业 ............................. 24
风险提示............................................................................................................ 25
国信证券投资评级...................................................................................................... 26
分析师承诺 ................................................................................................................ 26
风险提示.................................................................................................................... 26
证券投资咨询业务的说明........................................................................................... 26