短久期：政策托底预期下，以家居为首的顺周期企业存在反弹机会。经济存压下，地产相关政策成为绕不开的话题，因城施 策/智能家居普及/搁置房地产项目整治等方向均值得期待；无论实际效果如何，对于市值重回低位的家居企业而言，历史上 看政策出台前的朦胧期通常兼具胜率和赔率；同时对于同属顺周期的消费品（如文具、潮玩等），伴随疫后经济及消费信心 恢复，看好业绩渐进正轨并带来估值端修复。

01家居：政策放松值得期待，强者恒强趋势明显

02造纸：国内外周期分化，造纸盈利进入扩张区间

03消费类轻工：修复，随迟但到

04 企业集采：万亿蓝海，黄金赛道

05新型烟草：国内景气筑底，海外需求凸显韧性

06包装：格局优化&成本下行，roe进入改善区间

07CCER：探寻重启带来的投资机会

08 风险提示