百年未有之通胀背景下，以美欧为首的发达经济体进入连续大幅加息阶段，经济走向滞胀预期，大宗商品资产价格对全球总需求回落较为敏感、已经显著回落，10 月11 日IMF 最新全球经济预测再次调低2023 年全球经济增速预测至2.7%（7 月预测为2.9%），外需承压对我国出口的拖累将在中期逐步凸显，部分受益于欧洲能源危机的电动车、光伏设备等品类则具备独立逻辑。

图1： 9 月进出口数据 ..................................................................................................................................................................... 4
图2： IMF 最新全球经济预测 ........................................................................................................................................................ 4
图3： 内外贸剪刀差可以用来反映内疫对供给端的扰动 ............................................................................................................ 4
图4： 海外经济频发罢工事宜，冲击生产制造、物流运输等供给体系 .................................................................................... 4
图5： 近期全国新增确诊走势，10 月又有小幅反弹（单位：例） ........................................................................................... 5
图6： 克强指数侧面印证“内需”低迷 ............................................................................................................................................ 5
图7： 全球供应链受到各类冲击 .................................................................................................................................................... 5
图8： 近期全国疫情走势（截至10 月13 日） ............................................................................................................................ 6
图9： 9 月出口量价分析 ................................................................................................................................................................. 6
图10： 9 月进口量价分析 ............................................................................................................................................................... 6
图11： 出口价格指数跟随进口价格指数开始回落 ...................................................................................................................... 6
图12： 9 月贸易顺差环比回升，Q3 维持较高水平增长 ............................................................................................................. 7