由于疫情原因，多数电影未能如期上映，同档期竞品数量大幅 下降。目前 8 月定档新片达到 40 部，国庆档已有 3 部电影定档， 新片上映数量低于往年同期。具有优质作品储备的影视内容公司业 绩有望率先企稳。据影视类上市公司 2019 年报披露，目前阶段， 光线传媒预计有 13 部电影即将上映，北京文化、中国电影、华谊 兄弟、万达电影也有多部影片计划于 2020 年上映。

一、复工率达到 66.63%，票房缓慢恢复  2

（一）全国影院复工率达 66.63%，剧组复工情况良好2

（二）影院上座率缓慢回升，新片上映有望提升整体上座率..3

（三）热门影片陆续定档，票房恢复可期 .3

二、同档期竞品大幅下降，内容储备丰富影视公司有望率先复苏 5

（一）8 月新片上映驱动票房回暖，高质量国庆档影片有望加速影业复苏..5

（二）爆款影片对出品公司业绩贡献较大 .7

（三）影片储备丰富的公司有望受益8

三、 院线业绩复苏相对滞后，集中度提升有助于未来长期发展 .. 10

（一） 院线刚性成本较大，盈亏平衡尚需时间..10

（二） 经营压力下行业集中度有望提升.11

（三） H1 业绩承压，下半年将逐渐复苏13

四、投资建议 . 16

五、风险提示 . 16