可降解塑料国内起步晚、增速快、行业空间大。根据降解机制，通常分为光降解塑料、生物降解塑料和光-生物降解塑料，其中生物降解塑料为主流。全球可降解塑料需求稳步增长，2018 年达到36 万吨，HIS 预测到2023 年全球需求将增加至55 万吨，5 年平均增幅达9%。

可降解塑料分为三类，生物降解塑料为主流 ................................................................ 5

两种降解机制催生三类可降解塑料 ...................................................................... 5

光降解塑料技术已经成熟，但应用较为局限 ........................................................ 5

生物降解塑料性能良好，是目前可降解塑料中的主流门类 ................................... 6

光-生物降解塑料潜力大，仍处于研发阶段 ........................................................... 7

国内可降解塑料起步晚、增速快、市场空间大 ............................................................. 8

全球生物降解塑料需求稳步增长，总体渗透率仍较低 .......................................... 8

国内生物降解塑料替代空间达千万吨 ................................................................... 9

国内虽然增速快市场大，但需求端有待放量 ...................................................... 13

需求放量有三大催化因素，政府行动是重点 .............................................................. 14

催化剂之一：限塑立法和执法力度的加强 .......................................................... 14

催化剂之二：全民环保意识的提高 .................................................................... 16

催化剂之三：技术进步和政府补贴带来成本的下降 ........................................... 16

限塑令在各省市扎堆落地，行业政策见效正当时 ............................................... 18

国内产业具备产能优势，处于扩产阶段 ..................................................................... 19

国内起步晚发展快，行业进入快速扩产期 .......................................................... 19

可降解塑料相关上市公司盘点 ............................................................................ 21

风险提示： ................................................................................................................ 21

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 23

分析师承诺 ................................................................................................................ 23

风险提示 .................................................................................................................... 23

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 23