一次设备归属母公司净利润同比降25.23%，剔除发电设备后的一次设备归母净利润同比增30.12%。各板块的净利润增速分别为：输变电134.26%，配电-69.44%，低压电气-20.74%，铁塔电缆51.90%，发电设备-147.05%，电机及零部件116.18%。二次设备归属母公司净利润同比增18.17%。各板块的净利润增速分别为：智能电网1.97%，智能用电-63.72%，电厂等自动化116.91%，工控&节能环保101.72%，电源138.45%，智能表35.29%。

1. 电力设备2021 年报、2022 一季报概况 .................................................................... 5
1.1 2021 年报概况 .................................................................................................. 5
1.2 2022 一季报概况 .............................................................................................. 5
2. 一次设备：特高压是电网重点投资方向之一 ............................................................. 7
2.1 2021 年细分板块梳理 ....................................................................................... 7
2.2 2022 一季度细分板块梳理 ................................................................................ 8
2.3 2021 年、2022 一季度细分板块分析................................................................ 8
3. 二次设备：工控内资龙头快速增长，新能源大比例接入推动电网自动化升级 ......... 12
3.1 2021 年细分板块梳理 ..................................................................................... 12
3.2 2022 一季度细分板块梳理 .............................................................................. 12
3.3 2021 年、2022 一季度细分板块分析.............................................................. 13
4. 电力设备公司成长性梳理 ........................................................................................ 18
4.1 2021 年各公司归母净利润排序 ...................................................................... 18
4.2 2022 年一季度各公司归母净利润排序 ............................................................ 20
5. 特高压、电网自动化升级为电网重点投资方向，工控内资龙头持续快速增长能力凸显
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5.1 板块估值及涨跌幅 ......................................................................................... 23
5.2 特高压：电网重点投资方向之一 .................................................................... 23
5.3 工控：内资龙头构建多层面竞争优势 ............................................................ 23
5.4 电网自动化升级：新型电力系统重点投资方向之一 ....................................... 24
5.5 电网智能化细分赛道：一二次融合设备 ......................................................... 24
5.6 新能源车中游：关注海外一线车企供货商 ..................................................... 24
5.7 低压电气：建议关注核心标的 ....................................................................... 24
6. 风险提示 .................................................................................................................. 24