万华烟台110 万吨/年MDI 装置为全球单套最大的MDI 装置，占全球总产能的11.2%，占国内产能的26.7%。10 月11日，公司发布公告，该装置计划自当日起检修45 天。本次检修产能损失约为13.8万吨，是该装置投产以来产能损失最大的一次检修。今年以来，国内对欧洲MDI出口保持高位。节后复市后国内TDI 多套装置停车检修或临时停车，加之欧洲两套主力装置长期停车中，目前全球约39%TDI 产能处于完全停
产状态。国内周度开工率也从节前76%骤降至35%，刺激TDI 价格来到近4 年的新高。

1 MDI 主力装置迎来长检修 ........................................................................................................................................ 3
2 TDI 全球产能损失超四成 .......................................................................................................................................... 4
3 四季度旺季来临，需求回暖修复 ............................................................................................................................... 5
4 投资建议 ................................................................................................................................................................. 6
5 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7
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