内外需求共振，龙头白马强者恒强。国内需求复苏迹象明显，竣工拉动、低基数，全年维持较高景气度，结构升级与成本上行拉动终端价格提升，2021年家电内销量价齐升确定性较强。海外经济复苏需求向好趋势不变，预计全年增速前高后低。成本上行压力下龙头企业凭借规模、品牌、渠道等优势强者恒强，维持较为稳定的盈利水平。推荐竞争优势持续扩大的白电龙头：海尔智家、格力电器、美的集团；推荐估值底部、基本面反转的细分龙头：老板电器、苏泊尔；推荐行业成长空间宽广的投影仪龙头极米科技。

1、2021W14（3.29-4.4）家电需求向好趋势延续 ................................................. - 3 -

1.1、空调：线上较19 年同期维持增长，线上线下提价力度环比增强 .......... - 3 -

1.2、冰箱：线上较19 年同期大幅放量，海尔线上份额持续提升 .................. - 3 -

1.3、洗衣机：线上均价持续提升 ....................................................................... - 4 -

1.4、油烟机：竞争格局优化，龙头线上线下份额均有显著提升 .................... - 5 -

1.5、燃气灶：线上较19 年同期大幅放量，老板、方太份额持续提升 .......... - 6 -

2、2021W15 行情：本周板块跌3.26%，跑输大盘0.82pct .................................. - 7 -

3、2021W15 铜、铝、冷轧板卷、ABS 价环比上涨 ............................................. - 8 -

4、2021W15 家电板块陆股通净流入2.59 亿元 ..................................................... - 8 -

5、主要风险 .............................................................................................................. - 9 -