食品饮料：白酒：需求端来看，春节后商务投资活动增加，次高端和区域白酒龙头的销量有望加速复苏；供给端来看，酒企在淡季控货挺价，有望推动二季度渠道利润修复，预计23Q1 行业继续呈现分化格局。目前行业PE35，位于历史分位数45%。建议继续持有业绩稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；关注动销改善的山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、今世缘。啤酒：需求端随着3 月天气转暖叠加去年低基数，23Q1 有望稳健增长；成本端3 月包材价格同比仍下降，国际大麦价格持续攀升。目前行业PE43，处于历史分位数58%。建议关注具有业绩改善预期的燕京啤酒以及高端化逻辑清晰的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。