2020 年受新冠疫情影响，纺织服装行业收入同比下滑，2021 年国内疫情有效控制，疫情影响改善，21Q1 纺织服装上市公司实现收入619 亿元、同增31%，实现净利49 亿元、同增254%，低基数影响下业绩显著修复。化妆品行业景气度持续较高，2020 年疫情影响下上市公司平均实现双位数增长，21Q1 收入增速提升至40%以上，业绩增速同样提升。

行业回顾：纺织服装疫情影响修复，化妆品高景气持续 ....................................................... 6
纺织服装：行业进入成熟期，疫情影响收入波动 ........................................................... 6
上市公司：疫情影响逐步修复，21Q1 业绩弹性较大 ..................................................... 6
行情与估值：估值持续修复，龙头表现亮眼 ................................................................... 7
化妆品行业：业绩增长稳健，股价表现优异 ................................................................... 8
纺织服装：优质国货有望迎来黄金发展时期 ........................................................................... 9
服装行业：国际龙头占据优势地位，优质国货奋起直追 ............................................... 9
消费趋势：国产品牌有望迎来黄金发展阶段 ................................................................. 10
新疆棉事件：加速催化本土品牌发展，头部将显著受益 ............................................. 12
化妆品行业：景气度无忧，本土品牌逐步强势 ..................................................................... 13
长期趋势：行业需求向上，长期景气度无忧 ................................................................. 13
竞争格局：大众市场国货品牌占领市场，成熟市场本土品牌具备优势 ...................... 14
优质赛道成长确定性强，关注下半年投资机会 ..................................................................... 15
运动赛道优质龙头成长确定性强、仍有布局机会 ......................................................... 15
直播电商：渠道持续快速扩张，产业链企业有望受益 ................................................. 18
化妆品：关注功能性护肤品、线上品牌、彩妆投资机会 ............................................. 20
投资建议 .................................................................................................................................... 23
风险因素 .................................................................................................................................... 2