随着“稳增长”政策持续推动，1-8 月全国广义基建同比增长10.37%，增速较前7 月提高0.79pct，8 月单月增速达15.4%，为2021Q2 以来最高单月水平，随着前期项目落地，下半年交通端有望发力并巩固全年基建投资增长。地产数据前8 月销售面积降幅已出现小幅收窄，需求呈现小幅边际改善，近期政策仍在进一步加码，9 月底重磅政策相继发布，包括阶段性调整差别化住房信贷政策、支持居民换购住房有关个人所得税政策、下调首套个人住房公积金贷款利率等，此外，监管指示多家大行加大对房地产融资的支持力度，总体来看，当前地产运行处于筑底阶段，一系列政策措施有助于市场信心修复，未来地产运行有望迎来逐步修复。

9 月市场回顾：行业运行仍待进一步改善，行情延续震荡下行...................................................5
单月：需求改善相对缓慢，行情延续下行趋势.............................................................................................. 5
全年：行业景气偏弱，各子板块弱势下行...................................................................................................... 6
基建持续发力，地产重磅政策加码................................................................................................10
基建：投资回升趋势强化，未来有望继续巩固............................................................................................ 10
地产：重磅政策加码，竣工端初现修复迹象................................................................................................ 11
玻璃供需边际改善，电子纱有较强提涨预期................................................................................13
水泥：需求恢复相对缓慢，价格底部基本企稳............................................................................................ 13
玻璃：冷修生产线明显增加，供需格局边际改善........................................................................................18
玻纤：粗纱价格趋稳，电子纱有较强提涨预期............................................................................................ 19
9 月投资组合回顾及10 月组合推荐...............................................................................................23
投资建议：最差时候已经过去，建议积极做多地产链头部企业................................................23
风险提示............................................................................................................................................ 24
免责声明............................................................................................................................................ 29