五一数据略低于预期，热门线路同比疫情前实现增长。2021年五一假期期间全民航预计运输旅客866 万人次，比2020 年同期大幅增长173.9%，比2019 年同期下降0.8%；平均客座率80.7%，比2020 年同期提高14.6pct，比2019 年同期下降3.0pct。热门城市旅游市场恢复良好，武汉、重庆、南京等城市旅游人次和旅游收入均较2019 年同期实现增长。至此国内民航市场恢复至疫情前，出行热度有望延续至暑期。但仍需关注商旅出行复苏未达预期对票价产生的影响。

年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。