2022 年以来，美国债券市场波动明显加剧；美债隐含波动率指数、流动性压力指数均攀升至10 年高位。历史回溯来看，10Y 美债利率单日波动超10bp 不常见；而今年，已有35 个交易日中出现了10bp 以上波幅，美债市场稳定性明显变弱。截至12 月25 日，113 的MOVE 指数预示未来1 个月内美债利率日均波动高达7.1bp；而美债流动性压力指数也处于近10 年高位。

1、今年以来美国市场的新变化？股债两市波动明显加剧 .................................... 3
2、高波动背后的原因？美债市场的“深度”显著下降........................................ 4
3、“低估”的风险？美债市场稳定性变差、高收益债“违约潮”风险..................... 6