7 月受利润率改善推动，工业企业利润同比降幅继续收窄。结构上，制造业利润同 比增速加快，是带动工业企业利润回升的主因。其中，原材料行业利润同比增速大 幅反弹，主要受益于“反内卷”政策推动原材料价格上涨；装备制造业利润同比增 速放缓，则与“两新”政策效应减弱、“反内卷”清理落后产能、出口不确定性上 升有关。 今年以来，工业企业利润修复主要得益于“抢出口”以及“两新”政策加码带来量 的改善，但受产能利用率下降影响，价格和利润率整体仍保持低位，企业仍处在“以 价换量”阶段。但是，7 月份随着“反内卷”政策逐步落地，对于投资端调控、治 理低价无序竞争的效果陆续显现，制造业利润率迎来好转，未来随着市场供需关系 的逐步调节，企业将陆续摆脱“以价换量”局面，企业盈利也将迎来曙光。