sum2m2aQry2＃家电行业收入维持稳定，成本压力缓解及企业提效控费强化，盈利 迎来修复。22H1 家电行业营收同比+3.4%，毛销差同比+1.0pct，归母净利 润同比+10.4%，归母净利率同比+0.5pct。22Q2 家电行业营收同比+1.1%， 毛销差同比+1.6pct，归母净利润同比+10.7%，归母净利率同比+0.7pct。 新兴品类延续较快增速，传统品类高端优化维持盈利稳定，外销需求短期 承压，22Q2 家电板块营收稳增，归母净利润增速快于收入。

1、家电行业：22H1 整体增速稳健，龙头韧性凸显............................................- 5 -

1.1 营收：白电增速稳健，厨电及黑电短期承压...............................................- 5 -

1.2 盈利：白电及黑电盈利显著改善...................................................................- 6 -

2、白电：龙头稳增，盈利修复................................................................................ - 8 -

2.1 营收：Q2 增速环比放缓，龙头维持稳健增长.............................................- 8 -

2.2 盈利：成本下行+产品优化，盈利逐步改善................................................ - 9 -

3、厨电：新兴品类亮眼，短期盈利承压..............................................................- 12 -

3.1 营收：行业短期承压，品类表现分化.........................................................- 12 -

3.2 盈利：2022H1 盈利能力承压，头部分化加剧...........................................- 14 -

4、小家电：品类景气分化，盈利普遍改善..........................................................- 15 -

4.1 营收：内销快于外销，飞科持续高增.........................................................- 15 -

4.2 盈利：清洁电器盈利承压，新宝、飞科表现亮眼.....................................- 17 -

5、黑电：品类需求分化，龙头盈利能力改善......................................................- 21 -

5.1 营收：彩电需求承压，智能微投延续高景气.............................................- 21 -

5.1 盈利：产品优化+成本下行释放盈利空间.................................................. - 23 -

6、照明电工：22H1 收入微增，22Q2 盈利修复..................................................- 24 -

6.1 营收：H1 行业整体微增，Q2 表现分化..................................................... - 24 -

6.2 盈利：疫情及地产扰动下，Q2 盈利能力短期承压...................................- 25 -

7、零部件：H1 营收稳增，Q2 盈利改善.............................................................. - 26 -

8、重要价格追踪...................................................................................................... - 27 -

8.1、22W35 铜、铝、冷轧卷板、ABS 价格均环比下降................................. - 27 -

8.2、22W35 海运指数环比下降.......................................................................... - 28 -

8.3、面板价格持续下行，人民币汇率微升.......................................................- 28 -

9、22W35 陆股通合计净流入9.53 亿元................................................................ - 29 -

10、投资建议............................................................................................................ - 30 -

11、风险提示............................................................................................................ - 30 -