数字时代，以屏为生并寻找极致 以屏为生的时代，从长到短再到大小屏及智慧屏互动，长视频从烧钱获取用户后，推出付费模式实现变现，从外部采购到自制，终结长视频行业无序烧钱格局。长视频格局稳定下，新进入者何去何从。字节跳动系选择左手的通信信息平台今日头条与右手的短视频抖音在夹缝中出道并发展。

1、 前言：数字时代 以屏为生 寻找极致 ............... 7

2、 字节系的夹缝出道与发展： ............ 7

2.1、 今日头条使命：日活1.2 亿人 月活2.6 亿人 “一横一竖” 通用信息平台 ... 11

2.2、 抖音：日活超4 亿人 时长之争即注意力经济 .......... 17

2.3、 抖音的生态：从短视频到极速版再到直播+ ............. 18

2.4、 TikTok：2019 年Tiktok 用户达6.14 亿 2020-2021 年重要一步 ............... 26

2.5、 抖音（2016 年9 月）VS 快手（2011 年3 月）：前者晚出生但起步好 后者先出生但具先发优势 .. 28

3、 字节系重塑内容与媒介：产业链资本化有望带来红利 .... 32

3.1、 营销篇：短视频促营销 TIKTOK 出海有望带来广告营销增量 .. 33

3.2、 游戏、影视综艺内容经纪篇 ... 38

3.3、 大屏篇：心系大屏场景 需弯道超车 ........ 44

4、 行业评级及投资策略 .... 46

5、 重点推荐个股 ............... 47

6、 风险提示 ..... 48