白电受疫情影响持续下行，小家电表现上行。（1）白电出货端：据产业在 线数据，2 月空调内销同比下降 67.33%，出口同比下降 13.2%；冰箱内销 同比-47.2%，外销-17.6%；洗衣机内销同比-52.4%，外销同比-37.7%。白 电内销受疫情冲击影响持续下滑，预计 Q1 出货量将持续承压；外销受 海外疫情扩散影响，未来短期需求将受挫。（2）白电零售端：据奥维云 网，2 月空调零售额线上同比-23.8%，线下同比-39%；冰箱线上-5%，线 下-68.1%；洗衣机线上-12.5%，线下-63.4%。（3）小家电零售表现上行： 厨房小电线上同比增速 22.4%，环境电器中吸尘器线上增速达 49.2%，净 化器增速达 68.8%。我们认为居民宅家时长增加，拉动小电需求；同时健 康意识增强拉动清洁电器消费。