政策保驾护航，新能源销量高增。国补、地方消费券及购车补贴等支持较好， 随着优质供给增加，2022 年新能源车销售648.1 万辆，同比+97%，渗透 率28.0%。Q4 单季度销售217.9 万辆，同比+68.8%，环比+16.0%，渗透 率33.2%。一线城市新能源车渗透率已达42%，随着更多10-30 万元新车 上市，三到五线将贡献重要增量。

一、政策保驾护航，新能源销量高增 ........................................................................................................................ 3

二、特斯拉依旧领跑，理想率先盈利 ........................................................................................................................ 4

2.1 特斯拉表现强势，销量业绩创新高 ............................................................................................................... 4

2.2 新势力新车加速推出，理想实现单季度扭亏 .................................................................................................. 5

三、总量无需担忧，把握结构性机会 ........................................................................................................................ 9

投资建议 .............................................................................................................................................................. 10

风险提示 .............................................................................................................................................................. 10