近期行业观点：寻找两类宏观假设下景气向上的子行业。预计2020 上半年轻工板块投资核心难点均在于对疫情发展阶段和宏观环境走向的情景假设判断，体现在是按照经济多年衰退还是常规冲击后复苏路径进行组合标的筛选。

一、轻工消费：寻找两类宏观假设下景气向上的子行业，关注集采、生活用纸、文具和TOB 家具 .... 6

二、行业数据跟踪 ............................................................................................................... 8

（一）家居板块：板材价格环比回落，周度新房销售回暖 ........................................ 8

1.上游原材料价格跟踪 ....................................................................................... 8

2.家具月度数据 .................................................................................................. 9

3.海内外家具公司估值对比 .............................................................................. 10

（二）造纸板块：文化纸价格略跌，国废价格快速下跌 .......................................... 11

1.上游价格跟踪 ................................................................................................ 11

2. 主要纸品价格跟踪 ....................................................................................... 12

（三）包装文娱板块：下游消费增速有所放缓，金属包装原材料价格小幅上升 ..... 14

1.下游需求跟踪 ................................................................................................ 15

2.上游原材料价格跟踪 ..................................................................................... 17

3.文娱板块........................................................................................................ 18

三、风险提示 .................................................................................................................... 19