从供货商看免税行业现状：1）美妆类：①资生堂：20Q2 实现营收收入160 亿元/-31.82%。公司免税业务具有较高的盈利水平，即使20Q2 有所下滑，营业利润率也达11%。②爱茉莉：20Q2 免税业务营业收入同比下滑47.15%至12 亿元。2）酒类：2020 年2 月至2020 年6 月，保乐力加旅游零售额同比下降80％。3)烟草类：20H1中烟香港免税渠道销量同比下降92.7%至1.27 亿支；营业收入0.45 亿元/-93.3%。

一、2020 年二季度全球免税梳理 ........................................................................... - 4 -

1.1、海外机场二季度运量分析：全球疫情持续，客流下滑九成以上 ............ - 4 -

1.2、奢侈品消费：19 年国人消费带动全球增长，20 年预计下滑25% ......... - 4 -

1.3、免税零售商排名情况：Dufry 卫冕，20 年中免或将逐角第一 ................ - 6 -

二、韩国免税近况：Q2 外国人市内店客单价达8 万元 ....................................... - 6 -

2.1、加大机场租金减免力度，开启国内&线上渠道清库存............................. - 6 -

2.2、韩国免税行业现状：销售额回暖，外国人客单价大幅上扬 .................... - 7 -

2.3、韩国免税企业情况 ....................................................................................... - 8 -

➢ 2.3.1、免税业务占公司整体营收 .................................................................... - 8 -

➢ 2.3.2、韩国免税企业半年度销售额及增速 .................................................... - 9 -

➢ 2.3.3、韩国免税企业二季度销售额及增速 .................................................. - 10 -

➢ 2.3.4、韩国免税企业盈利能力分析 .............................................................. - 12 -

三、世界其他地区免税企业情况 .......................................................................... - 13 -

3.1、免税业务占公司整体营收 ......................................................................... - 13 -

3.2、其他地区免税企业销售情况 ..................................................................... - 13 -

➢ 3.2.1、其他地区免税企业半年度销售情况 .................................................. - 13 -

➢ 3.2.2、其他地区免税企业二季度销售情况 .................................................. - 14 -

3.3、其他地区免税企业盈利能力分析 ............................................................. - 15 -

四、中国免税近况：海南离岛免税销售额大幅增长........................................... - 16 -

4.1、国内主要机场运量分析：航班数量严控，国际客流进一步下滑 .......... - 16 -

4.2、海南二季度运量分析：机场客流明显恢复.............................................. - 17 -

4.3、国内免税行业：海南销售额同比大增，中免创新线上直邮模式 .......... - 18 -

五、从各品类免税供货商看免税行业现状 .......................................................... - 21 -

5.1、美妆类供货商 ............................................................................................. - 21 -

➢ 5.1.1、资生堂 .................................................................................................. - 21 -

➢ 5.1.2、爱茉莉太平洋 ...................................................................................... - 22 -

5.2、酒类供货商：Pernod Ricard ...................................................................... - 23 -

5.3、烟草类供货商：中烟香港 ......................................................................... - 23 -

六、从大数据看免税商品：7 月杰西卡的秘密搜索排名 .................................... - 24 -