周一统计局披露10 月社会消费品零售数据，10 月社零同比增长4.3%，环比9 月继续改善，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%。1-10 月实物商品网上零售同比增长16%，其中穿类商品增长5.6%。可选消费品中，化妆品单月增速表现亮眼，10 月增长18.3%（9 月增长13.7%），累计增速达到5.9%，服装鞋帽消费明显回暖，10 月增长12.2%（9 月增长8.3%），金银珠宝受益金价上涨与消费的回补，10 月增长16.7%（9 月增长13.1%），根据各平台数据和草根调研信息，11 月在双十一大促的带动下，预计可选消费品零售仍将维持不错的增长，奠定全年前低后高的走势。展望四季度和明年，我们继续看好板块复苏逻辑下品牌龙头公司的超额益机会，一方面从景气度来看，由于今年降温普遍较早，再加上春节较晚，冬装的销售期整体拉长。在去年同期低基数下，今年四季度到明年上半年，预计品牌服饰整体销售同比增速有望进一步抬升，继续改善的确定性较强；四季度考虑估值切换，多数细分板块龙头 2021 年的估值又回到了历史底部区域，吸引力进一步提升。投资方面，我们首选依然是高景气的运动服饰、化妆品、电商等确定性赛道，其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02313，买入)、李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、关注滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注经历调整之后未来可能具备更大向上弹性的上海家化(600315，增持)。低估值稳健或终端复苏改善显著的纺服配饰龙头，我们建议关注地素时尚(603587，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)和太平鸟(603877，增持)。电商龙头重点看好南极电商(002127，增持)。近期国内北部地区大雪，东部地区开始快速降温，冷冬最受益标的继续推荐波司登(03998，买入)。