预计 2023 年补贴退坡影响有限，当年国内新能源汽车销量约 900 万辆。目前，据乘联会数据，2022 年 1-8 月，国内纯电动乘用车销量 TOP10 车型中，有 3款不依赖补贴，分别为五菱宏光 mini EV、Model Y、QQ 冰淇淋（续航标准不满足补贴标准或者售价＞30 万元），其他车型单车补贴均在 1 万元左右，占补贴前售价比例仅在 4%-11%之间。考虑到今年部分新发车型的交付要等到 2023年春节前后，且部分车企对于今年年内未交付订单将补偿 2023 年后的补贴差额，该部分订单有望在 2023 年 Q1 交付，明年 Q1 补贴退坡后产生的负面影响料可控，预计今年 Q4 补贴退坡的冲量对明年 Q1 销量的透支效应要弱于过往年份。我们预测 2023 年全年新能源汽车销量约 900 万辆，同比+31%。

历史补贴政策综述：门槛逐步提升，补贴如期退坡 .......................................................... 5
车型售价变化：补贴在单车售价中的占比逐渐下降 .......................................................... 7
历史补贴影响：从政策驱动转向市场驱动，补贴影响逐渐弱化........................................ 9
2022 年补贴退坡影响测算及 2023 年销量预测............................................................... 14
补贴退坡对车企的影响几何？......................................................................................... 17
风险因素 ......................................................................................................................... 23
投资建议 ......................................................................................................................... 24