证券行业，变革中的行者。资本市场深化变革引导行业进入新一轮创新发展周期，需要以“经商”思维重塑专业比拼、协同发展的高阶业态。要实现质变跨越，需从顶层设计到落地实施的细致筹谋，而专业化经营的管理机制是运筹帷幄、决胜千里根源所在。2019 年末以来监管层积极鼓励券商优化机制，2020 年国泰君安率先推出股权激励计划，打响券商机制市场化改革发令枪。本文结合中外经验，追根溯源探析契合专业协同竞争新业态下的券商现代化管理机制，提出具有企业家精神、市场化激励、长期定力的经营管理层是券商管理模式的优秀实践。看好管理模式升级的优质券商。

券商股权激励重启，打响机制改革发令枪 ......................................................................... 5

因时而变，券商专业协同新周期呼唤机制革新 ................................................................. 7

新旧变革开启券商“经商”新时代 ............................................................................ 7

行业转型呼唤管理模式革新先行 ............................................................................... 7

机制：顺势而行探索所有权和经营权分离 ......................................................... 8

模式：专业经营管理层模式实现协同最大化 ...................................................... 8

要素：企业家精神+市场化激励+长期定力 ....................................................... 10

海外洞察，专业管理机制是海外主流管理模式 ............................................................... 11

纵向：追溯海外投资银行经营管理模式转型历程 .................................................... 11

摩根士丹利：行业变迁孕育管理委员会 ........................................................... 11

高盛：模式几经更迭但专业经营管理层长存 .................................................... 12

横向：专业经营管理机制是海外金融机构主流管理模式 ......................................... 13

业务条线导向模式：以摩根士丹利为例 ........................................................... 14

业务条线导向的联席CEO 模式：以摩根大通为例 .......................................... 14

“业务条线+区域条线”双导向模式：以高盛为例 .......................................... 15

掘金华夏，追寻国内机构管理模式转型先行者 ............................................................... 17

中国平安：“联席CEO+矩阵”执委会成就一流金控集团 ....................................... 17

招商银行：董事会领导下的行长负责制铸造领先零售银行 ...................................... 20

中信证券：率先打造专业执行委员会引领公司跨越发展 ......................................... 22

谁与争锋，三大锦囊成就专业经营管理机制 ................................................................... 25

以企业家精神为抓手 ................................................................................................ 25

经营管理层需要扎实的专业素养 ...................................................................... 25

灵魂人物领导公司实现跨越腾飞 ...................................................................... 25

以市场化薪酬为激励 ................................................................................................ 26

多样化对标保障薪酬市场化 ............................................................................. 26

长短期激励结合助可持续发展 ......................................................................... 27

以长期定力为保障 ................................................................................................... 32

按图索骥：捕捉经营管理模式领先的龙头券商 ............................................................... 33

风险提示 .................................................................................................................. 33