全球经济下行，行业需求相对低迷，我们主要推荐几个业绩确定性强或需求端有催化的子行业，重点推荐化工行业龙头：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成；基建相关标的：减水剂龙头苏博特，轨枕区域龙头三维股份，外墙涂料领军企业亚士创能，建筑减隔震材料龙头震安科技，钛白粉龙头龙蟒佰利；5G 新基建相关材料标的：LCP 行业龙头金发科技和普利特、电子胶黏剂领域龙头回天新材、特种PTFE 龙头昊华科技；杀虫剂和除草剂标的：中旗股份、利民股份、利尔化学等。

化工行业整体回顾 .... 1

板块表现：2019 年弱于大盘，2020 年与大盘基本持平 ...... 1

个股表现：科技主题是主线，疫情概念股热度高涨 ............. 2

行业经营状况 ........... 3

化工行业子板块回顾  5

化肥：下游景气偏弱，盈利同比下滑 ..... 5

农药：产品价格下跌，利润同比减少 ..... 6

化纤：2019 年维持较高景气，2020Q1 受疫情影响严重 ..... 7

钛白粉：受益供需格局，业绩同步增长 . 8

印染化学品：19 年同比持平，20Q1 受制需求低迷 ............. 9

食品及饲料添加剂：需求稳步提升，利润同比向好 ........... 10

电子化学品：业绩基本持平，国产替代仍在进行  11

锂电化学品：补贴退坡影响行业业绩，放眼欧洲市场放量  12

聚氨酯：需求疲弱，价格下行，行业盈利下滑.... 13

改性塑料：原料价格下行，19 年亮眼；疫情影响，20Q1 低迷 ........ 14

轮胎：行业呈现分化，海外产能表现亮眼 ........... 15

风险因素 . 16

投资策略 . 16