在锂资源紧张背景下，钠离子电池战略意义凸显。相较锂电池，钠电池电化 学性能更稳定，成本更低；相较铅酸/全钒液流电池，其性价比更高。我们 预计钠电池在低能量密度电动乘用车、电动两轮车、储能、电动工具等领域 有望得到广泛应用，2027 年市场规模可达582.7 亿元。目前钠离子电池产 业化障碍在于电极共识的缺乏和应用空间的局限，龙头公司入局形成行业示 范，一代钠电池在多方面堪比铁锂电池。未来随着钠电池规模化生产，成本 有望大幅下降。钠/锂电池生产体系大部分通用，现有锂电企业可较快进行 产能切换，有望凭借产业布局率先受益。

战略意义驱动钠离子电池重拾热度 ............................................................................................................................... 3

钠离子电池基本原理：用钠再现锂电结构框架...................................................................................................... 3

重拾热度：锂电上游供给紧张下的破局之道 ......................................................................................................... 4

宁德时代：战略性布局，融入锂离子体系，产品应用布局超预期 ......................................................................... 5

中科海钠：钠电国家队，技术全面、产品领先...................................................................................................... 7

钠电池性价比介于锂电池和铅酸电池 ........................................................................................................................... 8

钠电池vs 锂电池：钠电池电化学性能更稳定，成本更低 ..................................................................................... 8

钠电池相较铅酸电池、全钒液流电池性价比更高 .................................................................................................. 9

应用场景：百亿广阔市场，等待经济性、循环能力得到验证 ..................................................................................... 11

钠电池产业链：跟锂电比材料除隔膜外其他有变化，设备通用 ................................................................................. 14

正极：重点关注过渡金属氧化物和普鲁士化合物路线 ......................................................................................... 14

负极：碳基材料是重点方向................................................................................................................................. 16

负极集流体：由铜箔变为铝箔 ............................................................................................................................. 17

电解液：六氟磷酸钠替换六氟磷酸锂 .................................................................................................................. 17

导电剂：需使用碳纳米管 .................................................................................................................................... 19

风险提示.............................................................................................................................................................. 20