云母提锂在2017-2021 期间成长惊人，成本从全球最高快速下降至全球第一梯队，是三种提锂方式（锂云母、盐湖、锂辉石）中边际变化最大的。当前时点，我们认为虽然云母提锂的竞争优势已经十分显著，但仍有较大预期偏差，或蕴含投资机会，故推出本篇报告。试图向市场详细阐明：（1）云母提锂成本过去的高成本由什么导致、超预期的成本下降又是如何实现的；（2）锂云母当前排在成本曲线的什么位置？竞争优势如何？还有多大继续降本的空间？（3）市场对于云母提锂有哪些质疑？在今天是否都已有了答案？（4）为何江西锂云母、四川锂辉石、青海盐湖对于我国有重要的战略意义？

引言.............................................................................................................................................. 4

锂云母——潜力巨大的新兴锂资源............................................................................................... 4

锂云母——和锂辉石的相同与不同................................................................................................................. 5

为何宜春地区锂云母资源可能不止于纸面数据？........................................................................................... 7

从最高成本到超预期——云母提锂是如何降本的？ ....................................................................................... 7

低成本下，为什么锂云母仍有较大降本空间？............................................................................................... 9

当前时点，市场对云母提锂有哪些疑虑？................................................................................... 10

锂云母的低品位和低成本矛盾吗？............................................................................................................... 10

锂云母会在短期内迎来品位的快速下降吗？ ................................................................................................ 11

矿渣的处理会制约云母提锂的扩产吗？ ....................................................................................................... 11

锂云母能做氢氧化锂吗？ ............................................................................................................................. 13

锂云母的搅局与成本曲线的重估................................................................................................. 13

2021 成本曲线：士别三日，云母提锂已跻身第一梯队................................................................................ 14

2025 成本曲线：百尺竿头更进一步，锂云母有望成为全球最低成本.......................................................... 16

浅析资源民族主义与锂资源自供的战略意义............................................................................... 18

永兴材料：低估值、低成本、高成长的锂业黑马........................................................................ 20