中信建投 研报指出，2024年来，电信运营商智算中心密集投入使用。在适度超前建设数字基础设施的过程中，智算中心建设成为电信运营商重点发力方向。2024年，尽管电信运营商资本开支总额下降，但却加大算力相关资本开支， 中国移动 算力计划资本开支475亿元，同比增长21.5%； 中国电信 产业数字化计划资本开支370亿元，同比增长4.1%。此前， 中国电信 、 中国联通 已开启AI服务器采购，数量分别为4175台、2503台，预计后续 中国移动 也会开启AI服务器采购。考虑到美国多次升级 AI 芯片和相关工具出口管制措施，建议关注国产算力产业链。服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、 PCB 、IDC 建设等环节需求，建议重视。