9 月社融同比多增，环比明显改善，正向贡献主要来自于信贷投放。9 月社融新增3.53 万亿元，同比多增6274 亿元，正向因素主要包括：1）企事业单位信贷新增1.92 万亿，同比多增9370 亿元，2）信托贷款新增-192 亿元，同比多增1906 亿元，3）委托贷款新增1507 亿元，同比多增1529 亿元；拖累因素主要包括：1）企事业票据融资新增-827 亿元，同比少增2180 亿元，2）政府债券新增5525 亿元，同比少增2541 亿元，3）居民贷款新增6503 亿元，同比少增1383 亿元。可见，社融同比多增主要正向贡献来自于银行贷款、委托贷款投放，信托贷款压降幅度也明显下降。

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