随着人民币贬值以及全球增长预期有所降温，虽然加息、缩表可能近期继续按部就班地进行，但联储的表态可能暂时不再比市场预期鹰派。同时，虽然目前通胀仍是“最大政治”，但联储也会在边际上更多关注经济和劳工市场动能减弱的信号。金融条件收紧， 尤其美元走强、信用利差走阔这两项，也是联储判断货币政策收紧是否开始压制总需求增长，开始为长期核心通胀预期降温的重要观察指标。联储在去年年底以来的一系列研究中暗示，联储政策的目标更多是“实体经济”而非“金融市场”，所以，相对而言，股市的表现可能不是联储反应方程中最“敏感”的变量。然而， 美元大幅走强， 以及信用利差走阔，可能是利率水平是否开始限制企业盈利和偿债能力的更直观的指标。